歡迎收看眾坊街，澳元自1980年代實施匯率自由浮動以來，兌美元匯率首次突破一算大關，以澳元過去平均匯率 70美仙計算，匯市可以用風高浪急來形容，引發澳元急升的因素是什麼呢？澳元長遠走勢又如何呢？

分析師蘇志恆認為，世界經濟危機並未完全過去，過往經濟危機出現，資金都會重返美元避險，他認為抄作澳元升值的投資者要小心：「因此歐羅沒有大升，因此美元不是全面轉弱，它是有機會因為某種原因，因為某種動盪，美匯指數會反彈，澳洲經濟相對來說，外向型經濟，稍為外面有些震盪，肯定很快便會轉勢。」

陳浩庭：「很多朋友最近問，為何澳元那樣強，其實正確的問題，應該問為何美元會那麼弱，最近日本央行宣布減息，加上聯儲局主席伯南克等，一眾官員的言論，與新公布的美國九月非農業就業數據低於預期，令市場揣測，美國聯儲局可能會提早展開二次量化寬鬆貨幣措施，所謂量化寬鬆貨幣政策，即是央行採取寬鬆財政政策，去增加貨幣供應，刺激經濟：「左手提款出來，右手買回自己的債券，因為以前美國印鈔，是真的會印鈔，現在因為電腦化，只是聯邦儲備局在電腦打幾個零頭出來，所以變相來說，印鈔對於它而言，是象徵式，但市場會計算，它有多少新鈔出來。看貨幣供應便會看到。

量化寬鬆貨幣政策的具體實施，是一手印鈔，一手發行債券，然後用印出來的鈔票，購買自己或者其他金融機構，及政府部門的債券，稱為公開市場操作。大量資金透過金融機構與各級政府注入經濟，理論上，錢愈多，借貸愈活躍，營商環境愈寬鬆，經濟就恢復得愈快。

但整個過程無中生有，在聯儲局的資產負債表上，加幾個零頭，與光印鈔根本沒分別，貨幣發行得愈多，貨幣貶值速度就愈快進一步拖低美元匯價，推高澳元。

陳浩庭說，美國把財政赤字攤分三年延長推行，導致美國在2009、2010及2011年，連續三年錄得佔國民生產總值一成的驚人赤字，不但創下二次大戰以來新高，也是1920年代起，有國民生產總值統計以來的最高紀錄：「在過去三十多年，我們看到美國的財政府赤字，每逢有改善，甚至去到克林頓年代時，有盈餘的時候，美元特別強，如果大家記得，在2001年時，澳元兌美元，曾經做過47.75美仙。」

財赤的融資，也要靠發債，近年愈來愈多美國債券向海外發售，被沙特阿拉伯、俄羅斯及中國等財政盈餘充裕的國家吸納。這些國家買入美債，意味外匯儲備增加，更有能力，在國際市場上搶高商品價格加強對澳元匯價的支持：「美國因為財赤的關係，必須發行本身的債券，以前這些債券，是被美國本土基金買的，過去五、六年，被主權國家，尤其是新興國家買入，包括中國、俄羅斯、甚至沙特阿拉伯，這些變成主權國家的國際儲備，國際儲備愈膨脹，愈多資金競爭這些礦產，所以礦產價格便會上升。而商品價格的上升，會直接幫助了澳元。」

何智明：「商品價格高企，我自己覺得仍然這三至五年，帶動澳元高企的，其中一個原因，因為澳洲是一個，資源出口的國家。」

商品價格高企，基本上來說，即是等於澳洲可以繼續保持一個很好的出口收入，這些收入基本上都是支持澳元長遠的走勢。每一次當澳元兌美元，在一個上升的軌道，息差是一個主導性因素，也令這個上升的軌道可以形成，我們所謂息差，意思即是說澳元的息口，與美元的息口，一直保持一個大的距離，很明顯現在澳元與美元，有接近四厘半的息差，過去幾十年是很罕見的現象。」

美國持續低利率政策，加上澳元的高利率，當中的息差，也吸引大量海外資金。

澳洲過去一年六次上調利率，達到四厘半，雖然本月儲備銀行意外地維持利率不變，不過仍在聲明中，為未來進一步加息埋下伏筆，聲稱很可能要進一步加息，以壓抑通脹：「不論澳洲加息也好，澳洲減息也好，如果澳元與美元的息差，仍保持在大約是兩厘半，至四厘半這個幅度，或者這個水平，澳元都是一個支持力，當然當我們看到息差，很明顯收窄的時候，也都暗示或意味著，澳元的上升浪，可能接近結束。。」

參考過往歷史，儲備銀行多數在澳洲匯價下跌時，進行干預，但甚少在匯價上升時，作出干預，另外澳洲財長施旺表示，澳元兌美元升至一算，是里程碑，反映澳洲經濟強勁，並認為應任由澳元維持在高水平，澳元上升會令澳洲出口變得更昂貴，但施旺強調，干預滙市，推低澳元，將有災難性後果。

何智明：「儲銀干預的可能性很微，過去這麼多年，似乎儲銀傾向當澳元下跌時，作一個支持性的干預，多於在澳元上升時，作一個拋售性的干預。」

美國共同基金研究機構EPFR Global，專門追蹤全球資金流向，在10月11日至15日，一個星期內，錄得5.21億美元境外資金，流入澳洲單一國家基金，破歷年紀錄，一星期錄得5.21億美元，是什麼概念呢？研究機構有紀錄以來，也即是大概十年時間錄得最多資金流入的十個星期，每星期平均也只是1.96億元，過去一年平均來說，每星期都不過3400萬美元。

陳浩庭：「是過去十年來單一個星期，最多錢流入來，第二點，比今年平均每星期流入來的錢，多了接近十倍，即是說有不少人繼續看好，澳元短期內有升值的可能性 ，經濟好會帶動一個信心，信心好轉，或信心高企時，令外資對澳洲本土經濟發展，後市的看法更樂觀。所以一定程度上來說，也可以說帶動外資的流入。」

澳元自取消匯率管制以來，首次衝上兌美元一算，如果說，上一波美元貶值潮，同澳元升值潮，從2001年1月開始至2007年10月結束，今次由2009年3月開始的趨勢，又會直至何時？

蘇志恆：「任何的調整，只要一個小小藉口，都會比較急比較快，投資者在這高水平，都應該以小心為重，即使明年澳元再衝破一，都要先作一個合理的調整，才會有更加持久的升幅如果不是，我個人意見，任何短期破一的走勢都不能持久。」

陳浩庭：「去年我們做訪問時曾講過，去年年底，澳元價值應為92.5美仙，今年全年的價值大概為98仙左右，即是過了98仙很多便是超買，澳元低於98仙，便是便宜 可以增持，明年會再有另一個估值。」

何志明：「未來這幾星期內，我仍然覺得澳元會有機會調整下來，試過一算再調整下來，或者96至95的水位，然後經過一段時間的鞏固，中長線來說，我仍然會看得較高，去到哪個水平呢，我覺得澳元，有機會去 1.05以上的水平。」

免責聲明

以上節目內容僅屬一般資料，未有考慮個別投資者的投資目標、財務狀況和具體需要。 若觀眾單憑節目內容作出任何投資決定，未有事先諮詢專業人士，本台及嘉賓不負上任何法律責任。